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为何市场不缺资金但缺资本

发布时间:2021-01-13 12:07:31来源: 城市金融报
  

  20年来,政府一直在要求提高直接融资比例,但是并没有达到满意的效果。与此同时我国不缺资金,但缺资本的问题也始终没有得到有效地解决。储蓄转化为资本不畅有很多的原因,主要有以下几点:

  一是过度依赖银行的信贷渠道。2019年我国新增社会总融资规模25.6万亿元,其中银行间接的信贷16.6万亿元,高达66%;而股票、债券等场内资本的融资规模只有3.6万亿元,占比不足15%。

  二是过度注重场内市场的渠道。我国的资本市场发展呈现出明显的“大场内、小场外”的不合理结构。目前规模以上的工业和服务业企业的数量总数超过90万家,但是上市公司及新三板挂牌公司梳理加起来不到1.3万家,没有发达的场外市场,97%以上的企业享受不到资本服务,场外市场体系在推进资本形成中发挥的作用明显不足。

  三是过度依赖债务资金。而债务型资金的供给与新经济形式下企业前期高风险、低收入、低盈利的特征不匹配,新经济企业迫切需要风险共担、利益共享的股权资本供给严重不足。比如我国2020年前11个月,股票融资占整个社融规模仅为2.4%,2019年则是1.9%。

  四是过度重视融资功能。过去20年,我国资本市场建设重点在完善融资功能上,投资功能的建设明显不足,上市公司质量不高,分红不足,证券市场运行的波动较大。从场外市场看,市场法律制度体系不健全,信用环境较差,居民对资本的投资信心较为不足。

(责编: 金子)

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